杏彩体育:不锈钢及上下游产业链传导关系研究及展望

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  3月不锈钢价格涨跌互现,供需压力持续,拖累现货市场。主要原料中,镍铁弱势,其他原料如镍、废不锈钢和高碳铬铁涨幅不明显。利润空间萎缩,拖累企业生产和原料采购。后期走势预期中,市场需求跟进不及预期,供需压力仍将继续拖累市场,但价格下行后或存底部休整需求,限制后市下行空间。

  不锈钢作为产业链中更接近下游终端产业的品种,其行情驱动因素除自身供需基本面变化外,还受到来自于上游原料的影响,其中以镍系和铬系最具代表性。

  2024年3月不锈钢及上游镍、铬品种的价格呈现涨跌互现态势。其中上游原料本月均价不同程度偏强,但不锈钢货源消化力度持续不及预期,市场担忧情绪较强,原料波动并未能对不锈钢现货行情形成明显提振作用。

  从不锈钢自身变化情况来看,3月行情弱势运行,价格重心下移。均价角度来看,本月无锡太钢304冷卷均价为14470元/吨,较上月均价下跌247元/吨,跌幅在1.68%。统计期内不锈钢期货震荡下行,对不锈钢市场形成拖累,虽镍期货内外盘在上半月有所上涨,但不锈钢市场供应压力相对偏强,在需求启动持续不及预期的情况下,市场承压为主,行情难振。下半月随着镍期货开始下跌,不锈钢现货市场担忧氛围上升,买涨不买跌氛围下终端用户谨慎心态增强,货源消化力度持续较弱,也进一步增加市场低价出货意愿,行情承压有增无减。尽管临近月末行情有所上探,但实盘跟进情况暂不理想。总体来看,供需基本面压力是拖累月内市场行情的主要因素。

  从产业链的角度来看,3月不锈钢主要原料中电解镍均价上涨最为明显,主要受到新能源需求放量带动,虽下半月来自新能源的带动作用逐步减弱,行情有所回落,但月度均价重心实现相对较为明显的上移。与此相对的是镍铁、废不锈钢和高碳铬铁的表现,虽月度均价也有一定程度偏强,但涨幅相对不明显。其中镍铁受需求弱势与钢招指导价下跌拖累,行情弱势下行,但均价较上月仍有上移。废不锈钢在月初价格基数相对偏高支撑,与需求弱、经济性不足与货源相对充裕拖累共同影响,月均价实现窄幅偏强;铬铁则在成本上升、钢招指导价上调共同带动下,下旬实现逆势上涨,但月均价仅有窄幅上升。原料端各品种均价虽有不同程度上涨,但对不锈钢成本支撑并不强,未能对不锈钢市场走势形成有效带动。

  从成本利润变化角度来看,3月不锈钢生产成本较上月末累计下降2.58%,月均成本下降0.89%。不锈钢成品材价格重心下移相对更加明显,利润空间再度萎缩,生产利润较上月末累计下降65.17%,月均利润下降21.37%。成本、利润不同程度下降,其中利润萎缩空间相对明显。利润的萎缩主要受到原料价格重心上移而不锈钢价格重心下移拖累。考虑随着利润空间暂维持在相对低位,或对企业生产积极性形成不利影响,也将在一定程度限制后市钢厂对各原料的采购积极性,对原料端各品种走势形成一定程度拖累作用。

  从后期走势预期来看,不锈钢市场需求跟进持续不及预期,基本面压力预计仍将制约市场。从原料角度来看,镍进口增速上升,供应压力持续施压市场,铬市在钢招指导价上调支撑下行情存支撑,废不锈钢经济性或持续不足,拖累后市行情。原料端预期涨跌互现,但整体对不锈钢生产成本支撑或持续不足,对不锈钢行情的影响偏于利空。但考虑到近期价格连续下跌过后,部分终端存在一定底部接单预期,另外随着价格连续下行,行情存底部休整需求,或限制后市行情下行空间,增加市场观望氛围。预计4月不锈钢市场或跌后存底部回升的可能,但后期随着传统消费淡季的影响,行情承压存再度增强预期。从产业链角度来看,不锈钢作为下游品种,其行情弱势氛围或对原料镍、铬等形成利空拖累,尤其是在镍供应上升预期下,或加重产业链内承压氛围。



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