已过去一年，螺纹钢新标准的这份革新力量，带动了钢厂技术端、螺纹钢市场端更加正规化、国际化。在这一年中，铁合金行业中的部分品种也随之经历了产业的飞速扩张，飞速落幕。
去年这个时候我们对其中可能受影响最大的两个国内品种，“锰”、“钒”可能的需求增量做了预计，经过一整年的验证，两大合金品种的供需格局也相对明朗，新的平衡在缓步来临，2019年末，乃至2020年，两大品种将何去何从，此文就对市场现有的观点做如下判断。
2019年得益于今年粗钢产量较高的增长量，三季度硅锰行业生产企业均有不俗的盈利表现，但随着新增产能的积极投产及稳定产出，过剩的产能逐步转化成过剩的产量，国外锰矿山面对需求旺盛的中国市场，各国矿山间的价格竞争也异常激烈，使得三季度后期我国硅锰合金价格出现了较大的下滑走势，不仅厂家利润缩减，锰矿商更是雪上加霜。四季度开始，钢厂利润持续收缩，国庆影响下，钢产量出现下降，各方对今年钢市普遍持悲观态度，同期锰矿外盘报价出现大幅下行，硅锰合金被上下游连带下行，11月钢招环比下降1100元/吨，硅锰合金价格回归成本线下，叠加期货矿成本偏高影响，部分区域规模性厂家亏损达到500元/吨以上。
由Mysteel统计产量来看，2019年硅锰整体产量呈现持续走高的情况。硅锰1-10月累计产量866.77万吨，较去年同比增加24.95%，同期来看，Mysteel全国粗钢产量预估值1-10月累计7.27亿吨，较去年同比增加6.9%，Mysteel螺纹钢实际总产量1-9月累计1.54亿吨，叫去年同步增加9.2%。由此来看硅锰的大肆增产，并未对硅锰整体价格产生过大的影响。
去年我们预计今年硅锰的总体需求在螺纹钢产量基本不变的情况下，预计增长最低28万最高60万吨需求，从今年的数据来看，硅锰1-10月产量实际增加了173万吨，减去10%来自螺纹钢增量带来的需求，按照去年1-10月693.7万吨的总产量来计算，国内硅锰由于新标准带来的需求增量实际超过了我们的最大预期，达到了107.3万吨。结合目前国内硅锰厂家的预计库存、钢厂的平均库存来看，今年钢厂硅锰整体库存略低于去年，主流厂家并未存在库存增量的情况，及时11月钢招大幅下行，厂家库存并无明显上升，也就是说目前硅锰整体依然处于紧平衡状态，硅锰增量的173万吨都已被钢厂消化。
2018年螺纹钢新标准前后钒合金成为了最大的受益者，就如我们之前所判断的，大幅炒作之后，较低的入场门槛，较小的市场体量，较强的替代能力，导致2019年钒合金呈现一降再降行情，截止11月，钒合金已经回归到了临近2016年的黑色产业复苏初期。国际经济的快速下行，导致海外钒合金同样出现了更为明显的供需失衡，国内外钒合金价差逐步扩大。导致从今年7月起，我国从一个钒合金最大的出口国转变成了钒合金的进口国。
由Mysteel统计产量来看，2019年国内五氧化二钒整体产量呈现大幅上升的情况。五氧化二钒1-10月累计产量9.03万吨，较去年同比增加23%，钒合金最主要的下游产品就是螺纹钢，Mysteel螺纹钢实际总产量1-9月累计1.54亿吨，较去年同比增加9.2%。从攀钢目前统计来看，国内钢厂的钒合金需求1-10月同比去年增加24.8%，从数据上来看，国内钢厂在螺纹钢新标准实施之后，确实对钒合金需求造成了较大的刺激，可见这次改标对螺纹钢整体的质量提升有较为明显的成效。
但就我们去年预测来看，预计今年钒合金需求增量将达到2.6万吨（折五氧化二钒），就目前1-10月的数据来看，今年全年五氧化二钒总产量预计在10.8-11万吨，较2018年增长1.45-1.65万吨，钢厂需求预计全年在8.17万吨，较2018年增加1.98万吨，由于去年提到的钒合金可替代性，导致需求增量不及预期，但从简单的数据来看，钒合金产量上升还没有钢厂实际需求增量大，为何钒合金今年出现如此暴跌呐？
我们从进出口来看，往年国内五氧化二钒价格长期略高于国际价格，今年7月国内五氧化二钒12万，国际五氧化二钒折人民币10万多，进口关税9%，国际产品性价比高于国内，截止11月初，国内五氧化二钒9.5万元/吨，国际价格折人民币6.77万，如此大的价差下，大量国外资源进入国门，大大打击了国内对后期价格的预期。从海关数据来看，国内1-9月钒合金出口1.06万吨，较去年下降0.26万吨，预计全年出口量将下降0.34万吨以上，反观进口7-9月进口0.094万吨，预计全年达到0.24万吨，进出口方面使国内变相增加0.6万吨五氧化二钒。加上去年四季度的炒作，今年初贸易商的抛货行为，铌铁对钢厂原材料的成本锁定，四季度操作商的顺势做空行为，即使2019年供需失衡并未严重到崩塌的状态下，钒合金依然难摆脱下行趋势。
螺纹钢新标准执行一周年，市场普查结果表明，目前螺纹钢合格率在90%以上。从起初的只知道“提锰”、“铌代钒”，到目前生产技术的普遍提升，钢厂在合规的前提下不断进行尝试，出现了“低钒微合金化”、“铌微合金化”、“铌钒微合金化”、“TMCP生产工艺”等等替代或者是降成本的技术，从目前调研发现，钢厂“低钒微合金化”的钒添加量可以降至0.012%，“铌微合金化”也从年初的0.05%下降到0.025%，“铌钒微合金化”也将各品种的添加量控制在前期的2/3左右，当然还有“TMCP生产工艺”这种分段控冷技术，可以做到无需添加铌、钒合金。
经过了一年的摸索期，钢厂普遍在微合金化上取得了不俗的成果，到四季度，主流钢厂已探索出适合其生产工艺的原料配比，铌、钒这两种主流合金的格局也达到了阶段性的平衡，2019年前三季度国内铌铁总口总量约3.46万吨，上半年铌铁进口量维持在月均4400吨，较2018年下半年的均量增加了400吨/月，但在下半年，铌铁的进口量骤降到3000吨以下，特别是铌铁在四季度上调了30元/吨度的价格，而下半年铌铁的订单量基本可以确定为后期常态的钢厂铌铁需求，价格因素影响较小。但钢厂也没有停下发展的脚步，“锰、铬”等提高强度的合金品种也在被不断开发，相信在未来，钢厂会有更多的选择。
据Mysteel不完全统计，2019上半年参与钢铁产能置换的企业共33家。其中，新建炼铁产能4703.7万吨、退出炼铁产能5759.42万吨；新建炼钢产能4732.5万吨、退出炼钢产能5311.4万吨。从投产时间看，在2020年底前投产的有22个，占比66.7%。根据我网统计，2018年公布的产能置换方案中，拟投产时间为2020年间的也占了很例。也就是说从时间上推算，2020年将是产能置换项目集中释放的年份。
作为铁合金的终端消费群体钢厂，在2020年依然具备较强的消费能力，但钢厂日益下行的利润表现同样制约着原料端的价格，从历史的数据来看，在钢材价格维持低位的情况下，黑色产业链整体都将面临寒冬，且2020年钢材价格大幅复苏的可能性较低，钢厂对新建产能的释放速度必将严控。因此，就下游来看，铁合金在2020年并不具备需求大幅上行的可能。
就铁合金自身的供需情况来看，硅锰合金虽然2019年新增产能已经达到了30-40万吨/月，但2020年依然有约10万吨/月的新增产能准备兴起，且2020年的新增产能主要集中在国内主流大厂。硅锰合金预计2020年与下游钢厂的需求还将维持在紧平衡，不具备成本优势的落后区域厂家将被逐步淘汰，主流大厂对市场价格、供应体系的控制力逐步增强，产业集中程度将达到新的高度。
钒合金2019年已经呈现出供应能力较强的态势，在全球经济不景气的情况下，国内原料大厂必将严控低价行情下市场的供应体系，截止11月6日钒合金价格原料已下降至10万元/吨以下，已经低于部分石煤提钒小厂成本，进口铁矿石价格回归后，部分提钒钢厂也将控制其国产钒铁磁铁矿入炉比例，2020年，除国内主流五氧化二钒厂家（攀钢、承钢、建龙等）外，散货厂家生存空间进一步压缩，原料大厂对2020年的调控力将逐步增强，价格将稳定在相对低位。铌铁作为钒合金最大的替代产品，由于钒合金已经回归了的性价比，已经不具备替代意义，当前铌铁的进口情况将维持较长时间。