2023年上半年，钢材市场逻辑由经济强预期向经济恢复不及预期转变，钢材价格由涨转跌，普钢绝对价格指数均价同比下降16.5%左右。展望下半年，国内经济呈现弱复苏，钢铁消费长期疲软，钢价或震荡走弱，整体重心继续下移。从经济角度看，我国经济稳增长基调不变，大规模刺激政策难实行。从产业角度看，钢铁产业需求持续疲软，供需矛盾不断累积，钢厂生产将以减产为主，且成本仍有下降空间，对钢价支撑弱。整体来看，下半年钢材价格走势将呈现震荡偏弱走势。
与2022年年底相比，除铁矿石小涨外，其他原材料价格均大幅下跌，而钢材价格跌势明显小于原材料；与去年同期比较，除铁矿石小涨外，钢材价格跌势依然小于原材料。
上半年均价来看，除铁矿石均价同比下跌7%外，其他原材料和钢材跌幅均在两位数以上。Myspic普钢绝对价格指数均值为4272元/吨，同比下跌16.5%。
一季度经济复苏强预期带动钢价走强。一季度国内生产总值（GDP）同比增长4.5%，第三产业复苏明显，对GDP增长贡献率达到68%，有力支撑经济增长，社会消费品零售总额同比增长5.8%，较2022年全年加快6个百分点，对经济支撑作用逐步恢复。固定资产投资同比增长5.1%，与2022年全年增速持平。进出口明显增长，我国货物贸易进出口总值9.89万亿元人民币，同比增长4.8%。另外，社会融资和超预期增长，对经济复苏提供金融支撑。
一季度钢材需求同环比持续回升，对钢材价格上涨有提振。自春节以来，钢材需求季节性回升较快，一季度五大品种钢材表现周均值为856万吨，较去年同期增6.3万吨。
1-5月社零同比增长9.3%，较1-3月增长3.5%；出口总额同比增速8.1%，较1-3月下降0.3%；固投同比增长4.0%，较1-3月下降1.1%。具体来看，经济增长的动力主要来源于社零及出口，与钢材需求紧密相关的固定资产投资增速下滑。其中，房地产是主要拖累项，基建投资强度也有所下降。
二季度，钢材需求强度不及预期，钢价大幅下跌。二季度钢材市场进入需求验证期，需求恢复不及预期，4月下旬开始，五大品种钢材表需连续七周同比下降，钢材消费不足问题显现。
受需求不及预期影响，4、5月钢厂出现减产，影响原材料需求走弱，原料价格大跌，产业链形成负反馈。4月以来，在需求不及预期背景下，钢厂被动减产，247家铁水日均产量由246.7万吨降至阶段性低点239.3万吨，下降7.4万吨，原材料需求明显走弱。此外，钢价大幅下跌，导致钢厂利润阶段性收缩，钢厂持续采取降库、刚需采购策略向上游施压，原料价格大幅下跌。成本下移，钢材需求偏弱，产业链负反馈形成，钢价跟跌。
一季度钢材价格偏强运行。1）一季度国内经济景气水平强劲回升、市场主体信心持续恢复，钢材市场得到明显提振；2）钢材供应回升偏慢，需求同环比明显增加，供需结构改善驱动钢材价格偏强运行。
二季度钢材价格偏弱运行。1）首先，政府支出强度减弱，居民和企业扩表意愿不强，二季度经济复苏不及预期；其次，需求恢复不及预期，高产量背景下，钢厂出现减产，4、5月粗钢产量同比大幅回落，叠加原料供应缓解，产业链形成负反馈。综合作用下，钢材价格大幅下跌。2）季度末，钢材受宏观预期影响，价格有所反弹，但持续性偏弱。整体看，二季度钢价偏弱运行。
下半年中国经济复苏的环比动能面临走弱。1-5月，社会消费品零售总额18.76万亿元，同比增长9.3%。消费增长显著恢复，对GDP的带动作用突出。但上半年消费复苏仍有很大疫后修复的成分，且房地产后周期、通讯器材、汽车等大件消费仍然疲软，下半年经济增长的动能还需进一步夯实。
预计下半年国内宏观政策仍保持定力，大规模刺激政策难实行。2023年《政府工作报告》对于2023年经济发展提出了稳健的目标（GDP目标增速5%左右）。宏观政策方面，相较于2022年，2023年货币和财政政策组合的扩张力度明显减弱（财政政策加力提效、货币政策精准有力）。表明当下政府政策更倾向于经济增长的效率，而非用强刺激手段撬动短期需求。
6月16日，发改委对我国经济形势做出判断，表明，中国经济运行保持恢复态势，且经济向好趋势依然稳固。7月6日，李强总理主持召开经济形势专家座谈会，再次强调“高质量”发展，主要围绕稳增长、稳就、防风险出台，实施一批针对性政策措施。近期中央部委观点表现出我国坚定“高质量发展”的决心，下半年难有大规模刺激政策。
预计下半年政策重点在于：维持宽松的货币环境、修复就业市场并恢复居民信心、房地产因城施策、推出新一批政策性金融工具等方面。
美国货币政策处于过渡期，对大宗商品有阶段性冲击作用。在持续加息和能源价格已有明显回落的背景下，主要国家通胀水平已经明显回落。截止到2023年5月底，美国CPI增速已降至4%，较去年6月9.1%的峰值“腰斩”有余，通胀的降温趋势已基本确立，美联储接近加息终点。
美国通胀压力虽有所缓释，但以房租、交通为主的核心服务以及车辆、烟草香烟为主的核心商品仍具较强粘性，未来通胀下行将是一个缓慢的过程。主要在于能源因素改善通胀效果边际减弱，而需求因素没有明显降温，使得美国通胀回落仍存不确定性。美联储仍有可能在7月和9月继续加息，对大宗商品有阶段性冲击作用。
预计下半年房地产竣工端仍是发力重心，整体用钢需求依然偏弱。原因有三：（一）房地产销售复苏不及预期，市场信心恢复较慢。（二）房地产投资尚未改善，新开工维持大幅跌势；（三）土地市场热度依然较低。上半年全国土地市场延续低迷态势，300城住宅用地供求规模同比下降均超三成，降至近十年来同期最低。
下半年房地产行业修复情况依赖于居民收入预期改善和房地产政策空间。当前高能级城市在限购限贷等政策上仍有较多空间，但“高质量”基调下，房地产大规模刺激政策难实行且居民消费预期改善依然较慢。预计2023年商品房销售同比略增1%，竣工面积同比增长25%，新开工面积同比下跌15%。
预计下半年基建用钢边际转弱。据Mysteel不完全统计，1-5月全国各地项目合计总投资29.65万亿元，累计同比下滑6.64%。2023年1-5月四大建筑公司新签合同额累计同比增长超过10%，但4月同比下滑超过10.6%，新签合同金额开始出现颓势。
展望下半年，资金端制约基建投资增速。在政府高负债、低收入背景下，预计2023年基建投资增速为6.5%，基建用钢形成实物工作量将下降。
相较于上半年，预计下半年我国汽车产销仍有增长潜力。1）6月份，工业和信息化部等五部门正式启动了新能源汽车下乡。在提振内需的战略下，不排除有进一步刺激政策出台。2）随着国内新能源汽车销量增速逐渐常态化，出口将成为新的增长点，我国健全的新能源产业链使我国具备较大出口优势。预计2023年我国汽车产销量同比分别增长2.5%和2%。其中新能源汽车渗透率将超过30%。
预计下半年家电市场仍维持较高速增长。主要原因在于：1）地产竣工端保持较快恢复速度，根据地产竣工到家电消费周期一般为六个月，预计下半年竣工提速继续提振家电产品需求；2）2023年受厄尔尼诺天气影响，全国高温天气明显增加，三季度家电消费或呈现“淡季不淡”的特征，将带动家电生产。
预计下半年预计工程机械行业继续筑底。1）房地产新开工难有明显好转，基建投资增速也将边际下滑，预计国内工程机械销量仍难见起色。2）出口保持韧性，对内需下降有一定对冲作用。截止到5月份，挖掘机出口量占比达到51.7%。虽出口旺盛，但内需仍保持大幅下降态势，预计下半年工程机械行业继续筑底，挖掘机全年销量同比下降18%。
预计下半年造船行业依然保持景气，全年三大指标保持较高增速。原因在于：1）能源运输船型订单增加。从1-5月的船型成交结构上看，气体船运输船（25%）位列第一，油船（22%）排名第二，反映了在国际形势影响下，国际能源交易需求带来的航运贸易需求变化。2）替换需求增加。上一轮造船大周期生产的船舶（2003年-2008年），经过20年的演化，目前已经进入了加速老化的阶段。3）节能环保船型需求增加。随着IMO环保新政在2023年开始实施，并且在2024年开始对部分船舶收碳税，带来新增环保船型需求。预计2023年造船新承接订单同比增长50%，造船完工量同比增长18%，手持订单量同比增长12%。
综合看，从各个下业用钢消费来看，房地产行业修复迹象仍不明朗，且竣工端仍是发力重心，整体用钢需求依然偏弱；基建投资增速逐渐下降，对建筑用钢消费支撑增量下降；在扩内需、提振消费的背景下，汽车、家电行业下半年有望向好；工程机械行业仍处于周期内筑底阶段，用钢需求较弱；造船行业维持高景气度，用钢需求将稳中有增。整体看，下半年建筑用钢难有好转，制造业用钢需求稳中有增，板材消费仍好于建材，全年用钢消费下降约1.5%。
预计下半年钢材出口面临收缩压力。原因在于：1）全球制造业PMI继续弱势运行，钢材外需或有抑制。2023年6月份全球制造业PMI为47.8%，连续9个月低于50%，意味着全球经济波动下行趋势没有改变，对后期钢材外需产生一定抑制。2）海内外钢材价差已有明显收窄，中国钢材价格优势有所减弱。4月份以来，海外和中国热卷价差明显收窄，我国钢材出口报价优势逐步减弱。3）海外钢铁产量继续呈现同比下滑态势，但降幅继续收窄，海外缺口收窄。整体来看，目前我国钢材出口价格优势明显减弱，在海外制造业景气度下滑以及钢铁供给紧张状态逐渐缓解下，后期中国钢材出口或面临收缩压力。
2023年1-5月，中国粗钢产量44463万吨，同比增加1.6%。上半年在宏观经济预期向好，钢厂吨钢盈利、库存降库超预期背景下，钢厂生产积极性。