2月份受下游钢材需求偏弱以及钢厂利润亏损较大的影响，焦炭市场价格共进行了两次下调，每轮湿熄降幅100元/吨，干熄降幅110元/吨，2月焦炭累计降价200-220元/吨。而后来到3月份，焦炭市场供需两弱的局面仍未得到改善，市场情绪依旧较为悲观，本周焦钢博弈进一步加剧，市场走向又将如何？我们从焦炭的主要消费地唐山市场企业开工情况来做进一步分析。
焦企端，本周唐山市场焦企焦炭库存1.5万吨，环比上周增加0.5万吨，同比去年减1.4万吨；本周调研唐山焦企焦炭日产2.3万吨，环比上周减0.3万吨，同比去年减0.085万吨。4轮降价后，焦企亏损状况加剧，本周Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-98元/吨；河北准一级焦平均盈利-62元/吨。焦企在亏损状态下生产意愿也逐渐减弱，多数企业限产30%-50%的幅度，且个别焦化厂受亏损影响减少焦炭出货，厂内库存开始出现累积。今日山西，河北部分焦企针对近期焦炭第五轮降价风声发文表示“短期内不接受焦炭降价，针对低价恶意打压焦炭价格扰乱市场的客户即日起将停止发货”的声明，以此来抵抗焦炭的进一步降价。由此可见，焦企对于4轮降价后，持续降价抵触情绪较强，焦炭继续降价空间可能收窄，利润亏损下将导致供应或有收紧预期。
钢厂端，Mysteel调研本周唐山钢厂焦炭库存114.9万吨，环比上周增加1.7万吨，同比去年减2.86万吨；本周调研唐山钢厂焦炭日耗16.0万吨，环比上周减0.6万吨，同比去年减0.065万吨。本周唐山市场部分高炉出现检修情况，铁水产量小幅下滑，影响相对有限。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.6%，环比上周增加0.41 %，同比去年减少6.40% ；高炉炼铁产能利用率83.11%，环比减少0.23% ，同比减少4.92% ；钢厂盈利率24.24% ，环比减少3.03 ，同比减少25.11%；日均铁水产量 222.25万吨，环比减少0.61万吨，同比减少14.22万吨。高炉铁水整体延续淡季偏弱特征，叠加多数企业利润亏损，钢厂多消化库存控制到货，补库需求有所回落，钢厂多对后市信心不足，对焦炭存有进一步看降预期，但考虑到焦企亏损抵触心理较强，钢厂提降节奏有所放缓，焦钢博弈仍在持续。
综合来看，供应方面，近期焦煤降价幅度扩大，焦企入炉煤成本有所下降，吨焦利润稍有修复，但经过焦炭四轮降价后，焦企利润仍长期处于亏损状态，焦企限产范围进一步扩大，采购原料煤较为消极，因此预计短期内炼焦煤仍有进一步下行空间。需求方面，近期钢厂利润尚处于待恢复阶段，叠加检修的钢厂近期暂时没有大规模复产计划，预计钢厂大范围复产在三月中下旬开始。因此，预计短期内焦炭仍存在下跌风险，但3月中下旬开始随着下游需求逐步改善，加之利好政策巩固和增强经济稳中向好发展，市场情绪面逐渐修复，焦炭价格有望止跌企稳，能否反弹仍主要取决下游实际需求改善力度和钢厂利润情况。后期需继续关注焦钢企业生产利润情况，突发减产政策影响以及原料煤成本变化情况。现唐山市场主流成交价一级干熄报2470元/吨，准一湿熄报2060元/吨，均为出厂价现金含税。